國(guó)防軍工板塊表現(xiàn)強(qiáng)于大盤上周軍工板塊下跌1.08%%，跑贏滬深300。子板塊漲跌互現(xiàn)，但漲跌幅度都較小。目前國(guó)防軍工板塊市凈率估值為4.3倍；相對(duì)于滬深300的估值為3.0倍，與上周相比有所上升；與前期的高點(diǎn)相比，軍工股的估值仍然相對(duì)便宜。軍工股的估值波動(dòng)較大，階段性的高估值來自于資產(chǎn)注入預(yù)期。我們認(rèn)為該預(yù)期并未消失，并且隨著市凈率估值的下降，啟動(dòng)資產(chǎn)注入的概率正在變大。
行業(yè)及公司新聞中國(guó)成功發(fā)射第二十二顆北斗導(dǎo)航衛(wèi)星國(guó)防部:軍隊(duì)文工團(tuán)調(diào)整方案正在研究論證“彩虹4”無(wú)人機(jī)出口獲突破：卡塔爾引進(jìn)生產(chǎn)線中國(guó)突破微小型原子自旋陀螺儀技術(shù)僅中美掌握我國(guó)植保無(wú)人機(jī)保有數(shù)量今年將首次超過日本西工大與西咸新區(qū)打造國(guó)內(nèi)最大無(wú)人機(jī)產(chǎn)業(yè)基地美國(guó)火箭首次實(shí)現(xiàn)軟著陸發(fā)射成本有望降至1%中國(guó)也在研發(fā)可回收運(yùn)載火箭已進(jìn)行仿真研究投資策略政治局會(huì)議再次確認(rèn)了把軍民融合發(fā)展上升為國(guó)家戰(zhàn)略，軍民融合將貫穿軍工投資主線。近期東北亞和南海局勢(shì)持續(xù)發(fā)酵，軍工板塊迎來有利的外部環(huán)境。航天科技集團(tuán)已確定在“十三五”期間把資產(chǎn)證券化率從15%提升至45%，軍隊(duì)改革、軍工國(guó)企改革、研究所改制等消息頻出，軍工的行情值得期待。工信部已確認(rèn)今年的一個(gè)重點(diǎn)任務(wù)是啟動(dòng)實(shí)施飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)重大專項(xiàng)，航空發(fā)動(dòng)機(jī)集團(tuán)的組建也進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，航空發(fā)動(dòng)機(jī)板塊行情將持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，可持續(xù)關(guān)注。我們推薦軍工板塊的邏輯不變，軍工改革、資產(chǎn)證券化（資產(chǎn)注入）是軍工板塊投資的主要邏輯。軍工板塊將進(jìn)入“預(yù)期-兌現(xiàn)-預(yù)期升溫”的良性循環(huán)中。
軍隊(duì)和國(guó)企改革等相關(guān)政策的出臺(tái)落地等標(biāo)志性事件將成為軍工板塊再次上漲的重要催化劑。維持行業(yè)“看好”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示1、資產(chǎn)證券化受制于政策因素而停滯；2、軍品裝備新型號(hào)研制進(jìn)展緩慢；3、國(guó)防投入增長(zhǎng)放緩。 |
